简答题
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5.
某工程两个设计方案，投资、收益明细表见表2—5—1(期初一次性投资，当年即产生效益)，行业基准收益率为10％。
问题：
1．采用财务净现值法优选方案。
2．分析优选方案的投资额(变动±10％)、经营成本(变动±10％)变化对所选方案财务净现值的影响，并计算敏感度系数。
问题：
1．采用财务净现值法优选方案。
2．分析优选方案的投资额(变动±10％)、经营成本(变动±10％)变化对所选方案财务净现值的影响，并计算敏感度系数。
请写下答案：
正确答案:
问题1：A、B两方案计算期的最小公倍数为12年。
(1)A方案原计算期为4年，新计算期为12年，将原净现金流量依次重复出现在新的计算期内，见图2—5—1。FNPVA=-1000-1000(P／F，10％，4)-1000(P／F，10％，8)+350(P／A，10％，12)
=235．3(万元)
(2)B方案原计算期为6年，新计算期为12年，将原净现金流量依次重复在新计算期内，见图2—5—2。
FNPVB=-1800-1800(P／F，10％，6)+400(P／A，10％，12)=-90．62(万元)
FNPVA>FNPVB，所以选择A方案。
问题2：
A方案投资额增加10％时：FNPV=-1100+350(P／A，10％，4)=9．47(万元)
A方案投资额减少10％时：FNPV=-900+350(P／A，10％，4)=209．47(万元)
A方案经营成本增加10％时：FNPV=-1000+336(P／A，10％，4)=65．09(万元)A方案经营成本减少10％时：FNPV=-1000+364(P／A，10％，4)=153．84(万元)
从以上可以看出，因投资额和经营成本敏感性系数都为负值，投资额和经营成本与财务净现值呈反方向变化；因|S投资额|>|S经营成本|，因此投资额对财务净现值的影响大于经营成本。
(1)A方案原计算期为4年，新计算期为12年，将原净现金流量依次重复出现在新的计算期内，见图2—5—1。FNPVA=-1000-1000(P／F，10％，4)-1000(P／F，10％，8)+350(P／A，10％，12)
=235．3(万元)
(2)B方案原计算期为6年，新计算期为12年，将原净现金流量依次重复在新计算期内，见图2—5—2。
FNPVB=-1800-1800(P／F，10％，6)+400(P／A，10％，12)=-90．62(万元)
FNPVA>FNPVB，所以选择A方案。
问题2：
A方案投资额增加10％时：FNPV=-1100+350(P／A，10％，4)=9．47(万元)
A方案投资额减少10％时：FNPV=-900+350(P／A，10％，4)=209．47(万元)
A方案经营成本增加10％时：FNPV=-1000+336(P／A，10％，4)=65．09(万元)A方案经营成本减少10％时：FNPV=-1000+364(P／A，10％，4)=153．84(万元)
从以上可以看出，因投资额和经营成本敏感性系数都为负值，投资额和经营成本与财务净现值呈反方向变化；因|S投资额|>|S经营成本|，因此投资额对财务净现值的影响大于经营成本。
参考解析:
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