乙企业计划利用一笔闲置资金投资股票，乙企业的必要收益率为10%，目前有两个方案。 方案一：购买A公司股票。A公司股票现行市价为10元/股，上年支付每股股利0.6元。预计该公司未来股利第1年增长20%，第2年增长20%，第3年增长15%，第4年及以后将保持每股股利1元的固定水平。 方案二：购买B公司股票。B公司股票现行市价为35元/股，预计未来4年每年股利均为1.8元/股，随后公司进入可持续发展状态，每年股利将在上一年的基础上增长6%。有关货币时间价值系数如下： (P/F, 10%，1) =0.9091, (P/F, 10%，2) =0.8264, (P/F,10%，3) =0.7513， (P/F, 10%，4) =0.6830，(P/A, 10%，4) =3.1699。 要求： (1)计算A公司股票的价值； (3)为乙企业作出股票投资决策。 (2)计算B公司股票的价值；-中级会计

乙企业计划利用一笔闲置资金投资股票，乙企业的必要收益率为10%，目前有两个方案。
方案一：购买A公司股票。A公司股票现行市价为10元/股，上年支付每股股利0.6元。预计该公司未来股利第1年增长20%，第2年增长20%，第3年增长15%，第4年及以后将保持每股股利1元的固定水平。
方案二：购买B公司股票。B公司股票现行市价为35元/股，预计未来4年每年股利均为1.8元/股，随后公司进入可持续发展状态，每年股利将在上一年的基础上增长6%。有关货币时间价值系数如下： (P/F, 10%，1) =0.9091, (P/F, 10%，2) =0.8264, (P/F,10%，3) =0.7513， (P/F, 10%，4) =0.6830，(P/A, 10%，4) =3.1699。
要求：
(1)计算A公司股票的价值；
(3)为乙企业作出股票投资决策。
(2)计算B公司股票的价值；

正确答案：

(1) A公司预期第1年的股利=0.6×(1+20%) =0.72 (元/股)
A公司预期第2年的股利=0.72×(1+20%) = 0.864 (元/股)
A公司预期第3年的股利=0.864×(1+15%) =0.9936 (元/股)
A公司股票的价值=0.72×(P/F，10%，1) +0.864×(P/F，10%，2) +0.9936×(P/F,10%，3) +1/10%× (P/F，10%，3) = 0.72×0.9091 +0.864×0.8264+0.9936×0.7513+ 10×0.7513=9.63 (元/股)
(2) B公司股票的价值=1.8×(P/A，10%，4) +1.8×(1+6%) / (10%-6%)×(P/F,10%，4) = 1. 8×3.1699+47.7×0.6830=38.28 (元/股)
(3)A公司股票的价值9.63元/股小于股票当前的市场价格10元/股，A公司股票不值得投资。B公司股票的价值38.28元/股大于股票当前的市场价格35元/股，B公司股票值得投资。

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