案例分析题
看题模式
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1.
背景资料：
某项目拟建工业项目，基础财务评价数据如下：
项目建设期为2年，生产运营期为6年，项目建设投资1000万元（包含100万可抵扣进项税）全部形成固定资产。固定资产残值率为4%，折旧年限8年，按直线法折旧，固定资产余值在项目运营期末收回。
1.项目建设投资来源为银行借款。借款总额1000万元，在建设期内均衡投入，借款年利率6%（按年计息）。借款合同约定的还款方式为运营期的前3年等额还本付息。
2.运营期第1年投入流动资金200万元，全部为自有资金，流动资金在计算期末全部收回。流动资金借款利率、短期临时借款利率均为5%（按年计息）。
3.产品不含税价格85元/台，在运营期间，正常年份每年的经营成本（不含进项税额）为200万元，单位产品进项税额为5元/台，企业适用的增值税率13%，增值税附加税率为10%，所得税率为25%。
4.设计生产能力为10万台，投产第1年生产能力达到设计生产能力的70%，经营成本为正常年份的70%，以后各年均达到设计生产能力。
【问题】
1.列式计算项目建设期贷款利息和固定资产年折旧额。
2.列式计算运营期第1年应偿还的贷款本金、利息和临时借款。
3.列式计算项目运营期第2年应偿还的贷款本金和利息，并通过计算说明项目能否满足还款要求。
4.列式计算运营期第1年的资本金净现金流量。
5.假设项目的投资额、单位产品价格在初始值的基础上分别变动+10%时对应的财务净现值的计算结果见表。根据该表的数据列式计算各因素的敏感度系数，并对个因素的敏感性进行排序。根据表中的数据列式计算产品价格的临界点。（计算结果保留两位小数）。
某项目拟建工业项目，基础财务评价数据如下：
项目建设期为2年，生产运营期为6年，项目建设投资1000万元（包含100万可抵扣进项税）全部形成固定资产。固定资产残值率为4%，折旧年限8年，按直线法折旧，固定资产余值在项目运营期末收回。
1.项目建设投资来源为银行借款。借款总额1000万元，在建设期内均衡投入，借款年利率6%（按年计息）。借款合同约定的还款方式为运营期的前3年等额还本付息。
2.运营期第1年投入流动资金200万元，全部为自有资金，流动资金在计算期末全部收回。流动资金借款利率、短期临时借款利率均为5%（按年计息）。
3.产品不含税价格85元/台，在运营期间，正常年份每年的经营成本（不含进项税额）为200万元，单位产品进项税额为5元/台，企业适用的增值税率13%，增值税附加税率为10%，所得税率为25%。
4.设计生产能力为10万台，投产第1年生产能力达到设计生产能力的70%，经营成本为正常年份的70%，以后各年均达到设计生产能力。
【问题】
1.列式计算项目建设期贷款利息和固定资产年折旧额。
2.列式计算运营期第1年应偿还的贷款本金、利息和临时借款。
3.列式计算项目运营期第2年应偿还的贷款本金和利息，并通过计算说明项目能否满足还款要求。
4.列式计算运营期第1年的资本金净现金流量。
5.假设项目的投资额、单位产品价格在初始值的基础上分别变动+10%时对应的财务净现值的计算结果见表。根据该表的数据列式计算各因素的敏感度系数，并对个因素的敏感性进行排序。根据表中的数据列式计算产品价格的临界点。（计算结果保留两位小数）。
请写下答案：
正确答案:
问题1.
建设期贷款利息：
第1年贷款利息＝500／2×6%＝15.00万元
第2年贷款利息＝（500+15+500／2）×6％＝45.90万元
建设期贷款利息合计：15+45.9＝60.90万元固定资产年折旧=[（1000+60.9－100）×（1－4%）]/8=115.31万元
问题2.
每年应偿还的本息额＝（1000+60.9）×（A／P，6％，3）＝1060.9×1.06^3×6%/（1.06^3－1）＝396.89万元
运营期第1年应还的利息＝1060.9×6％＝63.65万元
运营期第1年应还本金＝396.89－63.65＝333.24万元
总成本=200×70%+115.31+63.65=318.96万元
增值税=85×10×70%×13%－5×10×70%－100=－57.65万元
增值税附加0万元
利润总额=85×10×70%－318.96=276.04万元
所得税=276.04×25%=69.01万元
净利润=276.04－69.01=207.03万元
用于偿还本金资金=207.03+115.31=322.34万元
临时借款=333.24－322.34=10.90万元
问题3.
建设投资借款利息=（1060.9－333.24）×6%=43.66万元
临时借款利息=10.9×5%=0.55万元
利息支出合计=43.66+0.55=44.21万元
偿还本金=396.89－43.66+10.9=364.13万元
总成本费用=200+115.31+44.21=359.52万元
增值税=85×10×13%－5×10－57.65=2.85万元
增值税附加=2.85×10%=0.29万元
利润总额=85×10－359.52－0.29=490.19万元
所得税=490.19×25%=122.55万元
净利润=490.19－122.55=367.64万元
用于还本资金=367.64+115.31=482.95万元＞364.13万元，满足还款要求。
问题4.
1.现金流入：
①营业收入：85×10×70%=595.00万元
②销项税：595×13%=77.33万
③补贴：0万④回收流动资金：0⑤回收余值：0
现金流入=595+77.33=672.33万元
2.现金流出:
①项目资本金：200.00万元
②还本：333.24万元③付息：63.65万元
④经营成本：200×70%=140.00万元
⑤进项税：5×10×70%=35.00万元
⑥应纳增值税：0万元⑦增附：0万元
⑧所得税：69.01万元⑨维持运营投资：0万元
现金流出=200+333.24+63.65+140.00+35.00+69.01=840.90万元
净现金流量=现金流入－现金流出=672.33－840.90=－168.57万元
问题5.
（1）敏感度系数=指标变化率/不确定因素变化率
投资额敏感度系数=|（1206.75−1356.75）/1356.75|/10%=1.11
单位产品价格敏感度系数=|（1716.34−1356.75）/1356.75|/10%=2.65
在变化率相同的情况下单位产品价格的变动对净现值的影响更大，所以净现值对各个因素敏感程度排序是产品价格大于投资额。
（2）几何法求解：
1716.34：1356.75=（X+10%）：X
1356.75X+1356.75×10%=1716.34X
X=1356.75×10%/（1716.34－1356.75）=0.3773=37.73%
该产品价格的临界值为：－37.73%，即最多下浮37.73%。
建设期贷款利息：
第1年贷款利息＝500／2×6%＝15.00万元
第2年贷款利息＝（500+15+500／2）×6％＝45.90万元
建设期贷款利息合计：15+45.9＝60.90万元固定资产年折旧=[（1000+60.9－100）×（1－4%）]/8=115.31万元
问题2.
每年应偿还的本息额＝（1000+60.9）×（A／P，6％，3）＝1060.9×1.06^3×6%/（1.06^3－1）＝396.89万元
运营期第1年应还的利息＝1060.9×6％＝63.65万元
运营期第1年应还本金＝396.89－63.65＝333.24万元
总成本=200×70%+115.31+63.65=318.96万元
增值税=85×10×70%×13%－5×10×70%－100=－57.65万元
增值税附加0万元
利润总额=85×10×70%－318.96=276.04万元
所得税=276.04×25%=69.01万元
净利润=276.04－69.01=207.03万元
用于偿还本金资金=207.03+115.31=322.34万元
临时借款=333.24－322.34=10.90万元
问题3.
建设投资借款利息=（1060.9－333.24）×6%=43.66万元
临时借款利息=10.9×5%=0.55万元
利息支出合计=43.66+0.55=44.21万元
偿还本金=396.89－43.66+10.9=364.13万元
总成本费用=200+115.31+44.21=359.52万元
增值税=85×10×13%－5×10－57.65=2.85万元
增值税附加=2.85×10%=0.29万元
利润总额=85×10－359.52－0.29=490.19万元
所得税=490.19×25%=122.55万元
净利润=490.19－122.55=367.64万元
用于还本资金=367.64+115.31=482.95万元＞364.13万元，满足还款要求。
问题4.
1.现金流入：
①营业收入：85×10×70%=595.00万元
②销项税：595×13%=77.33万
③补贴：0万④回收流动资金：0⑤回收余值：0
现金流入=595+77.33=672.33万元
2.现金流出:
①项目资本金：200.00万元
②还本：333.24万元③付息：63.65万元
④经营成本：200×70%=140.00万元
⑤进项税：5×10×70%=35.00万元
⑥应纳增值税：0万元⑦增附：0万元
⑧所得税：69.01万元⑨维持运营投资：0万元
现金流出=200+333.24+63.65+140.00+35.00+69.01=840.90万元
净现金流量=现金流入－现金流出=672.33－840.90=－168.57万元
问题5.
（1）敏感度系数=指标变化率/不确定因素变化率
投资额敏感度系数=|（1206.75−1356.75）/1356.75|/10%=1.11
单位产品价格敏感度系数=|（1716.34−1356.75）/1356.75|/10%=2.65
在变化率相同的情况下单位产品价格的变动对净现值的影响更大，所以净现值对各个因素敏感程度排序是产品价格大于投资额。
（2）几何法求解：
1716.34：1356.75=（X+10%）：X
1356.75X+1356.75×10%=1716.34X
X=1356.75×10%/（1716.34－1356.75）=0.3773=37.73%
该产品价格的临界值为：－37.73%，即最多下浮37.73%。
参考解析:
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