（1）根据资产资本定价模型，必要收益率=5%+2×(10%-5%)=15%
（2）该公司前三年为固定股利，前三年的现值可以直接用年金现值公式求出，后续期适用固定成长股票估值模型即：V=D0×（1+g）/（R-g）=D1/（R-g）
股票的价值=2×(P/A,15%，3)+2×(1+10%)/(15%-10%)×(P/F，15%，3)=2×2.2832+2×(1+10%)/(15%-10%)×0.6575=33.50(元)
（3）根据上面的结果可知股票的价格(32元)低于股票的价值(33.50)，被低估，该股票值得投资。