甲公司目前有债务资金3000万元，年利息费用为180万元，普通股股数为1000万股,公司拟于下一年追加筹资4000 万元，以扩大生产销售规模。现有如下两种筹资方案可供选择： A方案：增发普通股500万股，每股发行价8元。 B方案：向银行取得长期借款4000万元，年利率为8%。 假定追加筹资后，预计年销售额为8000万元，变动成本率为40%，固定成本总额为2000万元，甲公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑筹资费用。 要求： (1)计算追加筹资后的年息税前利润。 (2)分别计算采用A方案和B方案的每股收益。 (3)计算两种筹资方案的每股收益无差别点，并判断甲公司应选择哪种筹资方案。-中级会计

甲公司目前有债务资金3000万元，年利息费用为180万元，普通股股数为1000万股,公司拟于下一年追加筹资4000 万元，以扩大生产销售规模。现有如下两种筹资方案可供选择：
A方案：增发普通股500万股，每股发行价8元。
B方案：向银行取得长期借款4000万元，年利率为8%。
假定追加筹资后，预计年销售额为8000万元，变动成本率为40%，固定成本总额为2000万元，甲公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑筹资费用。
要求：
(1)计算追加筹资后的年息税前利润。
(2)分别计算采用A方案和B方案的每股收益。
(3)计算两种筹资方案的每股收益无差别点，并判断甲公司应选择哪种筹资方案。

正确答案：

(1)追加筹资后的年息税前利润=8000×(1-40%) -2000= 2800 (万元)
(2)采用A方案的每股收益= (2800-180)×(1-25%) / ( 1000+500) = 1.31 (元)
采用B方案的每股收益= (2800- 180-4000×8%)×(1-25%) /1000=1.73 (元)
(3)(EBIT-180)×(1-25%)/(1000+500)=(EBIT-180-4000×8%)×(1-25%) /1000
解得：每股收益无差别点EBIT= 1140 (万元)
预计年息税前利润2800万元大于每股收益无差别点息税前利润1140万元，应该选择B方案即长期借款方案。或，在预计年息税前利润2800万元水平下，采用B方案的每股收益更高，因此应选择B方案即长期借款方案。

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